Среди химических компаний в рейтинге Forbes лидируют производители удобрений
Мировой рынок химической промышленности c 1970-х рос на 7% ежегодно и в 2010 году прошел отметку в $2,4 трлн, а в 2013 году — в $5,2 трлн. В десятке крупнейших компаний остаются немецкие (BASF, Bayer, Linde, Henkel), американские (Dow Chemical, LyondellBasell, DuPont) производители, а также SABIC из Саудовской Аравии. Однако главный драйвер роста глобального рынка — Азия и развивающиеся страны. По итогам 2015 года, следует из данных американской BASF, треть мирового химпроизводства приходится на Китай — страна обеспечит 60% роста химпрома в мировом масштабе с 2011 по 2020 годы. Большинство развивающихся стран приняли государственные программы по увеличению объемов производства химической продукции и рассчитывают расширять долю химического комплекса в ВВП. На развивающихся рынках химические отрасли вырастут за 2016 год на 5%, на развитых — лишь на 1,3%.
В России химическая промышленность оказалась в центре внимания властей еще до кризиса. Весной 2014 году была принята «Стратегия развития химической промышленности до 2030 года», согласно которой выпуск продукции химического комплекса должен вырасти с 2,3 трлн рублей в 2012 году до 8,6 трлн.руб к концу реализации программы. Доля химического комплекса в российском ВВП должна вырасти за этот же период с 1,6% до 3,8%, а доля импортной продукции — упасть с 10,4% до 5,7%. Ставка была сделана на производство минеральных удобрений, химический волокон и нитей, лакокрасочных материалов и пластмасс. Только за первые два года на реализацию «Стратегии» должны были потратить почти 420 млн рублей.
Санкции и импортозамещение способствовали тому, что эти планы стали воплощаться в жизнь. В 2014 году, на фоне падающей экономики, общий объем химпроизводства пусть незначительно, но вырос — на 0,1%. А за 2015 год, по данным правительства, рост составил уже 6,3%. Объем отгруженной продукции в стоимостном выражении за 2014 год вырос на 8%, в 2015 году уже на 26,8%.
В рейтинг 200 крупнейших частных компаний Forbes попали девять компаний из отрасли химической промышленности. Пять из них вошли в первую сотню: , , , , .
Лучшие показатели у производителей удобрений, которые воспользовались девальвацией рубля и смогли начать теснить зарубежных конкурентов на российском рынке. Рекордсменом по темпам роста стала «Фосагро», производитель фосфорсодержащих удобрений и высокосортного фосфатного сырья. Выручка компании выросла на 54,1% — с 123,1 млрд рублей в 2014 году до 189,7 млрд рублей в 2015 (+54,1%). Вторым по этому показателю оказался производитель азотных удобрений, , чья выручка увеличилась до 40,6 млрд рублей по сравнению с 27,4 млрд рублей годом ранее (+48,2%). Производитель аммиачных удобрений, замыкает тройку по темпам роста — 28,2 млрд рублей выручки за 2014 год и 40,5 млрд рублей за 2015 год (+43,6%).
Лидер группы — , производитель азотных, фосфорных и калийных удобрений, — на 22м месте в рейтинге Forbes. В октябре 2015 года «Еврохим» купила американского дистрибутора минеральных удобрений Ben-Trei Fertilizer Company. До этой покупки основная дистрибуция компании приходилась на Россию и СНГ, а также на Европу. Месяцем ранее «Еврохим» получила предэкспортный кредит на $750 млн.
Самый медленный рост — у компании , которая производит метанол и формалин, аммиак, формальдегиды и синтетических смолы. Компания ведет масштабные инвестпрограммы — за 2015 год она вложила в новое оборудование, подвижной состав и ремонт около 2,8 млрд рублей, в 2016 году плановый объем ивнсетиций — 5,7 млрд рублей.
Источник
⚡ Блиц-обзор Акрона, КуйбышевАзота и ФосАгро
🔎 Цены на удобрения продолжают расти. Это можно увидеть как по графику цены на аммиачные удобрения DAP, которые содержат больше азота, чем MAP-удобрения, так и по Fertilizers Price Index. Индекс цен на удобренияс января по август прибавил больше 60%, а цены на DAP-удобрения выросли на 43%.
📈 Рост цен на газ добавляет позитива тем, что Европейские производители приостанавливают производство. Но, нужно иметь ввиду, что если цены на удобрения вырастут или на газ упадут — производства возобновятся.
❗ Насколько вырастут цены на удобрения и реагенты — неизвестно. Как долго это продлится — тоже пока непонятно. Но 2п2021 и начало 2022 года будут хорошими для производителей.
Выручка компаний коррелирует с ростом цен в 1П2021:
Акрон: 86 млрд р (+53% г/г)
Куйбышевазот: 38 млрд р (+45% г/г)
ФосАгро: 176 млрд р (+42% г/г)
📊 1. Акрон
— Капитализация 285 млрд р
— Скор. прибыль за 1П2021: 25,3 млрд р
(против скор. 8,8 млрд в 1П2020)
— FWD P/E 2021 = 4,75
— Див. политика: не менее 30% ЧП по МСФО. Но, фактически, компания платила больше (практически всю прибыль). Минимальные дивиденды были в 2020 году (причины объективны).
👉 Скорее всего, компания заработает больше 60 млрд скорректированной чистой прибыли, что предполагает минимальные дивиденды около 6,5% за весь 2021 год. Если компаний направит на дивиденды 90% от скорректированной чистой прибыли, как в 2019, то доходность может по итогам 2021 может составитьоколо 20%.
✅ Наиболее вероятный прогноз по дивидендам 2021 — это 13-14% к тек. цене.
📊 2. ФосАгро
— Капитализация 655 млрд р
— Прибыль (скор.) за 1П2021: 45 млрд р
(против скор. 22,2 млрд в 1П2020)
— FWD P/E 2021 = 5,5
— Див. политика: почти 100% FCF
👉 Можно предположить, что исходя из FCF дивиденды за 2021 будут около 13%. Выплаты поквартальные.
👉 На фоне Акрона менее очевидная идея. Падение цен удобрений на 10% может забрать весь возможный потенциал роста.
📊 3. КуйбышевАзот
— Капитализация 100 млрд р
— Прибыль за 1П2021: 8,8 млрд р
(против 0,8 млрд в 1П2020)
— FWD P/E 2021 =5 — Див. политика: не менее 30% прибыли РСБУ
👉 У этой компании высокая себестоимость продукции, поэтому рост цен привел к резкому росту прибыли и акций компании. Так же цены могут и упасть… Риск здесь больше. Минимальный дивиденды за 2021 должен составить около 6%. Средний прогноз, при выплате 50% от прибыли — 10%.
👉 40% выручки — аммиак и удобрения. Остальное — капролактам и продукты переработки.
Выводы:
✅ Все компании имеют хорошее финансовое положение, высокий FCF, относительно небольшие долги и платят дивиденды.
❌ Покупая любую из компаний, нужно следить за рынком удобрений. Не уверен, что текущая благоприятная ситуация долговечна.
Справедливые цены:
Акрон: 🎯8300 📈+20%
Куйбышевазот: 🎯420 📉0%
ФосАгро: 🎯5500 📈+9%
Пока не покупаю, но потенциально интересен Акрон. Если цены продолжат расти, то ФосАгро тоже нормальный вариант.
t.me/taurenin — делаю только полезные посты
Не является инвестиционной рекомендацией
Источник
Крупнейшие мировые производители удобрений
Согласно статистике IFA, Россия находится на 2 месте мирового рейтинга по производству удобрений. На экспорт идет около 70 % продукций, но в приоритете — обеспечение потребностей внутреннего рынка. Большая доля (42 %) приходится на производство азотных удобрений, далее идут 33 и 25 % для фосфорных и калийных соответственно. В странах Западной Европы около 80 % производства контролируется 8 крупными фирмами, в США около 60 % азотных удобрений поставляют 5 компаний. В развивающихся странах выпуском удобрений занимаются несколько компаний, контролируемых государством.
Fertilizer Daily подготовил для вас список компаний, занимающихся производством минеральных удобрений.
- CF Industries (США) — азотные удобрения;
- China BlueChemical (Китай) — азотные, фосфорные, комплексные удобрения;
- CVR Partners (США) — азотные удобрения;
- CSBP (Австралия) — азотные водорастворимые, комплексные удобрения;
- Grupa Azoty (Польша) — азотные, фосфорные, комплексные удобрения;
- Intrepid Potash (США) — калийные удобрения;
- Israel Chemicals (Израиль) — калийные, фосфорные, комплексные, водорастворимые удобрения;
- Mosaic (США) — калийные, фосфорные удобрения;
- Nutrien (Канада) — азотные, калийные, фосфорные, комплексные, водорастворимые удобрения;
- Sinofert (Китай) — азотные, калийные, комплексные удобрения;
- Sirius Minerals (Великобритания) — калийные удобрения;
- Yara (Норвегия) — азотные, фосфорные, калийные, комплексные, водорастворимые удобрения;
- Акрон (Россия) — азотные, сложные удобрения;
- Аммоний (Россия) — азотные удобрения;
- Беларуськалий (Беларусь) — калийные удобрения;
- Газпром нефтехим Салават (Россия) — азотные удобрения;
- Гидрометаллургический завод (Россия) — водорастворимые удобрения;
- Гомельский химический завод (Беларусь) — азотные, фосфорные, комплексные, водорастворимые удобрения;
- Гродно Азот (Беларусь) — азотные удобрения;
- ЕвроХим (Россия) — азотные, азотно-фосфорные, азотно-калийные, азотные серосодержащие, водорастворимые, комплексные удобрения;
- КуйбышевАзот (Россия) — азотные удобрения;
- Минудобрения (Россия) — азотные удобрения;
- Рустави Азот (Грузия) — азотные удобрения.
- Тольяттиазот (Россия) — азотные удобрения;
- Уралхим (Россия) — азотные, фосфорные, комплексные, водорастворимые и калийные удобрения;
- Уралкалий (Россия) — хлористый калий;
- ФосАгро (Россия) — азотные, азотно-фосфорные, комплексные и жидкие комплексные удобрени;
- Щелково Агрохим (Россия) — специальные удобрения.
Источник
Лидеры рынка минеральных удобрений
В последние годы конкуренция на мировом рынке серьезно обострилась. Благодаря инвестиционному буму 2000-х годов мировые мощности по производству удобрений значительно выросли, создав перевес предложения над спросом. Сильнейшее давление на рынок азотных и смешанных удобрений в 2015 году оказала экспансия китайских производителей, вызвавшая резкое падение цен. В конечном счете это сослужило дурную службу самим китайцам: на фоне роста цен на уголь и изменения политики национального правительства они оказались неспособны конкурировать, и уже в 2016 году были вынуждены существенно сократить производство.
По оценкам Международной ассоциации производителей удобрений, в среднесрочной перспективе дисбаланс спроса и предложения на рынке сохранится. По базовому сценарию рост спроса до 2021−2022 годов составит около 1,5% в год, к концу периода достигнув 199 млн т. Сильнее всего будет расти калийный сегмент (2,1% в год), рост спроса на фосфорные удобрения составит 1,5%, на азотные — 1,2%. Прирост спроса обеспечат страны Африки, Восточной Европы, Центральной Азии и Латинской Америки. Однако предложение продолжит расти опережающими темпами — в течение следующих пяти лет в эксплуатацию будет введено множество новых мощностей, заложенных в прежнем инвестиционном цикле. В 2017—2021 годах инвестиции более чем в 65 новых производств составят почти $110 млрд.
Хотя углеводороды традиционно остаются главной статьей российского экспорта, страна является одним из крупнейших игроков на рынке удобрений. В 2015 году РФ контролировала четверть мирового рынка калийных удобрений, 20% — комплексных минеральных удобрений и 13% — азотных. При этом доля страны в поставках фосфорных удобрений весьма невелика — лишь 0,05%.
Богатство природными ресурсами, низкие цены на энергоносители и огромные производственные мощности, заложенные еще во времена СССР, делают производство удобрений одной из наиболее экспортно ориентированных и конкурентоспособных на мировом рынке отраслей российской промышленности. Около 70% продукции идет на экспорт, а оставшиеся 30% практически полностью обеспечивают потребности внутреннего рынка: доля импортных удобрений составляет лишь 0,5%.
Источник
Производство удобрений в России в 2020 году поставило рекорд
Российские производители минеральных удобрение поставили рекорд, выпустив в 2020 году более 52 млн тонн своей продукции. Этому способствовали высокий спрос на внутреннем рынке и рост экспортных цен во второй половине года, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на Российскую ассоциацию производителей удобрений (РАПУ).
По данным РАПУ, крупнейшие компании нарастили выпуск на 4,9%, до 52 млн тонн, это рекордный уровень для этого сектора промышленности. Поставки минеральных удобрений сельхозпроизводителям в России в 2020 году выросли на 20,4%, до 11,5 млн тонн (в физическом весе). Около 24% рынка пришлось на «Фосагро», 17,9% — на «Еврохим», 14,7% — на «Уралхим». «Фосагро», по ее собственным данным, в 2020 году увеличила поставки российским клиентам на 12%, до 3,54 млн тонн. Производство компании выросло на 5%, до 10 млн тонн. «Акрон» нарастил производство минудобрений без учета собственного потребления на 5,9%, до 6,5 млн тонн. Остальные крупнейшие российские производители пока не подвели производственные итоги года. В РАПУ объяснили, что определяющий фактор спроса на минеральные удобрения — наличие у аграриев свободных средств, в течение прошлого года российская сельхозпродукция была высоколиквидной. В ассоциации ожидают сохранения роста спроса на удобрения и в 2021 году. По прогнозу Минсельхоза, к 2024 году закупки удобрений аграриями должны удвоиться по сравнению с показателем 2020 года.
На рост производства оказал позитивное влияние рост цен на удобрения. Восстановление цен началось в третьем квартале и поддерживалось ростом спроса в Азии и Латинской Америке. Фосфорные удобрения в целом по итогам 2020 года подорожали примерно на 40%, это произошло в основном за счет сокращения производства в начале года в Китае, крупнейшем производителе фосфорных удобрений, из-за пандемии коронавируса. По данным Sberbank CIB, мировой рост спроса на фосфатную продукцию в 2020 году составил 3%, что превышает динамику последних пяти лет. По азотных удобрениям в Sberbank CIB ожидают роста средней цены DAP по итогам 2021 года на 35%, до $435 за тонну. В целом цены на азотные и фосфорные удобрения на глобальном рынке уже достигли и превысили докризисные отметки и закрепятся на этом уровне на ближайшие несколько месяцев, считают аналитики Газпромбанка. Нина Адамова из Газпромбанка отмечает, что сектор удобрений — один из немногих сегментов глобальной экономики, который продемонстрирует рост потребления и производства по итогам 2020 года. По прогнозу Адамовой, цены на удобрения российских производителей, вероятнее всего, останутся высокими в ближайшие несколько месяцев благодаря спросу на внутреннем и внешнем рынках. Это компенсирует компаниям негативный эффект от решения правительства повысить НДПИ для отрасли в 3,5 раза.
По оценке Минсельхоза США, в начале 2021 года спрос на сельскохозяйственную продукцию в мире значительно превышает предложение из-за неблагоприятных погодных условий в США и Южной Америке. В результате цены на аграрную продукцию выросли до рекордных уровней, что стимулирует спрос на удобрения. По данным экспертов, за последнюю неделю цены на удобрения в Европе, Бразилии, Аргентине и США выросли в среднем на $10–30. Средняя цена на фосфорные удобрения — примерно $450 за тонну FOB, на карбамид — $340, аммиачную селитру — $220. По прогнозу IFA, в целом глобальное потребление удобрений в 2020/2021 сельхозгоду вырастет на 2%, а спрос на фосфорные удобрения — на 3,2%. Наиболее сложной остается ситуация на рынке хлористого калия. В 2020 году некоторые из игроков этого рынка подписали долгосрочные контракты с Китаем со снижением цены на 24% — по $220 за тонну. Нина Адамова из Газпромбанка объясняет медленное восстановление цен в калийном сегменте профицитом этих удобрений на глобальном рынке.
Источник